恒生指數開(kāi)盤(pán)上漲0.07%，港股高開(kāi)恒生科技指數下降0.1%。開(kāi)盤(pán)蔚來(lái)股價(jià)下滑超過(guò)2%，企業(yè)百度集團下跌超過(guò)1%，跌超新股量化派則上漲超過(guò)165%。港股高開(kāi)萬(wàn)科企業(yè)股價(jià)大跌超過(guò)5%，開(kāi)盤(pán)因公司計劃召開(kāi)“22萬(wàn)科MTN004”公司債持有人會(huì )議以審議債券展期事宜。企業(yè)

關(guān)于港股后市

楊德龍指出，跌超A股和港股的港股高開(kāi)科技牛市趨勢已得到確認，近期科技股的開(kāi)盤(pán)調整未能改變這一格局，這輪科技牛市預計會(huì )持續兩到三年，企業(yè)并有望在2026年由結構性牛市轉向全面牛市，跌超更多板塊將參與上漲。港股高開(kāi)

中金公司首席海外策略分析師劉剛表示，開(kāi)盤(pán)2025年港股將因流動(dòng)性和情緒的企業(yè)支持而表現優(yōu)異，流動(dòng)性過(guò)剩將推動(dòng)對稀缺回報資產(chǎn)的追逐。展望2026年，流動(dòng)性依然充裕，但稀缺資產(chǎn)的擴散難度較大，市場(chǎng)將更多地受到結構性景氣的驅動(dòng)，投資者需關(guān)注產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)，同時(shí)保持對潛在風(fēng)險的警惕，靈活配置。

在投資方向方面，劉剛認為應關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域：首先是以AI為主導的產(chǎn)業(yè)趨勢；其次是以產(chǎn)能周期為基礎的困境反轉；最后是與全球不確定性相關(guān)的出口和商品領(lǐng)域。

國泰海通證券分析，港股在10月份進(jìn)入調整期，主要原因包括前期漲幅過(guò)大、美元流動(dòng)性緊張及美聯(lián)儲降息預期回落。牛市中市場(chǎng)調整是正?，F象，歷史數據顯示港股短期由于情緒干擾導致的小幅回撤平均為7%，流動(dòng)性收緊及外部沖擊引發(fā)的大幅回撤平均為17%。該券商認為，美元流動(dòng)性問(wèn)題僅為短期干擾，而AI浪潮未結束，加上資金流入及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的聚集，港股牛市有望繼續。

華泰證券的研究報告指出，港股已進(jìn)入布局階段，左側投資者可以逐步建倉。近期市場(chǎng)波動(dòng)性上升，流動(dòng)性、情緒及風(fēng)險偏好是主要因素。在市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，部分投資者擔憂(yōu)經(jīng)濟數據與股票市場(chǎng)之間的“背離”，但這并不會(huì )影響市場(chǎng)的基本面。國內資產(chǎn)的重估主線(xiàn)未變，資金對核心資產(chǎn)的需求仍然存在，估值向盈利的切換與內外資的再平衡將促使投資思路的回歸理性。港股本輪調整比A股更早、跌幅更深，當前位置開(kāi)始具備性?xún)r(jià)比。

中信證券的研報提到，全球風(fēng)險資產(chǎn)波動(dòng)的表面原因是流動(dòng)性問(wèn)題，根本上則是市場(chǎng)對AI敘事的過(guò)度依賴(lài)。當產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度（尤其是商業(yè)化）無(wú)法跟上市場(chǎng)節奏時(shí)，適當的估值修正可緩解風(fēng)險。在此背景下，美國發(fā)布的數據及美聯(lián)儲降息預期的下修引發(fā)了高位資產(chǎn)的估值修正，同時(shí)市場(chǎng)對北美AI基礎設施可持續性的擔憂(yōu)因降息預期延后的影響而加劇。

對A股而言，穩健回報導向的資金持續入市增強了市場(chǎng)的穩定性。在增量資金以穩健型資金為主的生態(tài)下，A股和港股未來(lái)可能出現“急跌慢漲”的趨勢，這為需要增配權益的投資者提供了年末重新增配A股及港股以布局2026年的機會(huì )。從配置角度看，資源及傳統制造業(yè)的定價(jià)權重估、企業(yè)出海仍是核心增配方向，然而高切低策略因預期一致性過(guò)強，未來(lái)的輪動(dòng)擇時(shí)將面臨較大挑戰。

財聯(lián)社的分析指出，自2025年以來(lái)，港股市場(chǎng)迎來(lái)了新一輪的配置窗口期。推動(dòng)今年港股市場(chǎng)上漲的因素包括海外降息預期上升、南向資金流入、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擴容及AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。盡管近期市場(chǎng)波動(dòng)，許多機構依然看好港股市場(chǎng)，認為牛市基礎依然堅固，底層邏輯未變，行情有望延續。

東吳證券認為，港股短期內將以震蕩為主，上行斜率或將放緩。中長(cháng)期配置來(lái)看，當前點(diǎn)位具備一定吸引力。港股科技板塊雖短期處于調整階段，自10月初以來(lái)，美股的AI題材受到市場(chǎng)關(guān)注，但港股AI科技股因缺乏新催化劑而上漲動(dòng)力不足。不過(guò)，中長(cháng)期來(lái)看，港股科技板塊的配置價(jià)值逐步顯現。

中國證券報引述招商證券首席策略分析師張夏的觀(guān)點(diǎn)，稱(chēng)與全球主要指數相比，港股，尤其是恒生科技指數的估值仍處于歷史低位，存在較大的修復空間。他認為，當前港股市場(chǎng)依然主要依靠流動(dòng)性驅動(dòng)，外部流動(dòng)性環(huán)境的不確定性可能導致短期震蕩。但中長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)美國降息的開(kāi)啟，美聯(lián)儲縮表結束，中美的寬松政策或將形成共振，南向資金及外資將在低利率環(huán)境中流入港股市場(chǎng)。作為全球估值洼地，港股的中長(cháng)期上行空間仍然較大。

本文轉載自“騰訊自選股”，官網(wǎng)編輯：徐文強。