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【美債拍賣(mài)動(dòng)態(tài)：供需關(guān)系與利率博弈】

⑴?美國財政部將于周三（北京時(shí)間周四）發(fā)行670億美元的美債4個(gè)月期國債，以籌集90億美元的拍賣(mài)新資金。

⑵?上周的動(dòng)態(tài)同期限債券中標利率為3.785%，而當前二級市場(chǎng)投標利率為3.795%，供需關(guān)系新發(fā)行債券的利率投標利率為3.79%。

⑶?2026年1月的博弈SOFR期貨合約顯示隱含兩次25基點(diǎn)降息的預期，并有30%的美債概率出現第三次降息，這為4個(gè)月期國債提供了低風(fēng)險的拍賣(mài)套利機會(huì )。

⑷?歷史數據顯示，動(dòng)態(tài)4個(gè)月期國債的供需關(guān)系平均投標倍數為3.15，其中間接投標占比為64.65%，利率直接投標占比為5.96%，博弈交易商投標占比為29.38%。美債

⑸?2個(gè)月/4個(gè)月/6個(gè)月期的拍賣(mài)蝶式利差為-7.6基點(diǎn)，表明曲線(xiàn)形態(tài)異常，動(dòng)態(tài)建議通過(guò)做多4個(gè)月期國債，同時(shí)做空6個(gè)月期和1年期國債來(lái)押注收益率曲線(xiàn)的陡峭化。