根據美國銀行的對標度預分析，在經(jīng)歷了連續三年兩位數回報且估值達到高峰后，表現預計到2026年，持謹超額美國股市的慎態(tài)收益超額收益空間將很有限。該行預測標普500指數將在明年12月底達到約7100點(diǎn)，計明階段較最近收盤(pán)價(jià)上漲約4%。年進(jìn)2025年，入低該指數迄今漲幅已達約16%，對標度預而前兩年則均超過(guò)23%。表現

美國銀行的持謹超額股票與量化策略主管Savita Subramanian指出，盡管預計明年企業(yè)盈利將實(shí)現兩位數增長(cháng)，慎態(tài)收益但股市將面臨“溫和的計明階段股價(jià)回報”。她提到，年進(jìn)當前市場(chǎng)情形與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相似，入低但市場(chǎng)不會(huì )重蹈覆轍。對標度預她提醒，由于大型科技公司在人工智能領(lǐng)域的投資尚未轉化為盈利，市場(chǎng)可能會(huì )經(jīng)歷AI“增長(cháng)空窗期”。

這一謹慎的看法恰逢標普500指數處于震蕩期，交易員正應對與AI相關(guān)的市場(chǎng)焦慮以及美聯(lián)儲降息的不確定性。盡管如此，許多機構仍看好美股的后續表現。該指數在10月創(chuàng )下歷史新高后曾下跌5%，但在11月最后一周再次上漲。目前，標普500的未來(lái)12個(gè)月預期市盈率為22倍，高于其長(cháng)期平均水平的19%。

德意志銀行預計該指數明年將升至8000點(diǎn)，摩根士丹利則預期為7800點(diǎn)。摩根大通和高盛的目標價(jià)分別為7500點(diǎn)和7600點(diǎn)，這些均暗示標普500將連續第四年實(shí)現10%或更高的回報。

Subramanian提到：“當前市場(chǎng)流動(dòng)性豐裕，但未來(lái)可能將收縮而非擴張。股票回購減少而資本支出增加，且央行降息力度減弱，美聯(lián)儲僅會(huì )在經(jīng)濟增長(cháng)疲軟時(shí)采取寬松政策?！?/p>

她進(jìn)一步提出了更為樂(lè )觀(guān)和悲觀(guān)的情景假設：如果企業(yè)盈利表現超出預期，標普500指數可能飆升至8500點(diǎn)，較最近收盤(pán)價(jià)上漲約24%；反之，如果AI熱潮退去且宏觀(guān)經(jīng)濟沒(méi)有兌現利好，則可能下跌至5500點(diǎn)，跌幅約24%。

在談及股市是否存在泡沫風(fēng)險時(shí)，Subramanian承認存在此類(lèi)風(fēng)險，但認為市場(chǎng)不會(huì )崩盤(pán)。與2000年相比，她指出，目前投資者的股票配置比例更低，盈利增長(cháng)支撐回報，同時(shí)市場(chǎng)對投機性和未盈利股票的追捧較為溫和?！拔覀冋J為當前市場(chǎng)與2000年的差異遠大于相似之處，”Subramanian表示。