興業(yè)證券研究報告指出，興業(yè)現分析截至11月26日，證券值期美元兌離岸人民幣匯率突破7.08，人民創(chuàng )下去年10月14日以來(lái)的幣升新高，較4月期間的股表低點(diǎn)7.43已累計升值近5%。展望2026年，興業(yè)現分析人民幣升值將繼續得到有力支撐。證券值期當前，人民中國新舊動(dòng)能加速轉型，幣升外資對中國資產(chǎn)的股表吸引力明顯增強。2025年第三季度，興業(yè)現分析北向資金主要集中在電力設備、證券值期電子、人民醫藥、幣升銀行、股表食品飲料和機械等行業(yè)，其中電子、電力設備、有色金屬等行業(yè)的配置比例環(huán)比顯著(zhù)提升。

近期人民幣持續升值，受多重因素的共同推動(dòng)，包括美元走弱、國內經(jīng)濟韌性、央行的穩定匯率政策以及年末的結匯需求等。展望未來(lái)，人民幣升值具備持續的堅實(shí)基礎。從短期來(lái)看，美國貨幣政策可能被迫寬松，而中國政策則保持穩健，有利于人民幣升值趨勢的延續；從中長(cháng)期來(lái)看，跨境支付體系的完善將降低匯率風(fēng)險溢價(jià)，中美硬實(shí)力對比的變化會(huì )促進(jìn)貨幣影響力的傳遞，且去美元化的進(jìn)程加速，人民幣的低估狀態(tài)有望逐漸得到修正。

自2015年“匯改”以來(lái)，人民幣匯率與A股市場(chǎng)表現顯著(zhù)正相關(guān)，這背后受到內外經(jīng)濟基本面、貨幣政策、市場(chǎng)風(fēng)險偏好及流動(dòng)性等多重因素的綜合影響。在2017-2018年第一季度和2020年第二季度至2021年期間的人民幣升值周期中，A股均處于牛市階段，外資成為推動(dòng)行情的重要力量。

在2017-2018年第一季度，雖然海外醫療和減稅政策受阻導致“特朗普交易”未達預期，歐元區經(jīng)濟仍強勁使得美元走弱；同時(shí)，國內強勁的出口表現和PPI回升促進(jìn)了基本面回暖。人民幣匯率自2017年初接近7的水平上升至2018年第二季度的6.25附近，外資成為行情的核心增量資金，推動(dòng)A股出現消費、金融房地產(chǎn)和周期性藍籌股領(lǐng)漲的“漂亮50”行情。

在2020年第二季度至2021年期間，伴隨美聯(lián)儲實(shí)施大規模QE導致美元顯著(zhù)貶值，國內政策及時(shí)到位及供應鏈恢復支撐中國經(jīng)濟先行復蘇，人民幣匯率從2020年第二季度的7.2大幅升值至2021年底的6.4，市場(chǎng)在積極的公募與外資共同推動(dòng)下，形成了以新能源和消費為主的核心資產(chǎn)行情。