過(guò)去一年，瑞浦全球鋰電池行業(yè)面臨了嚴峻挑戰，蘭鈞原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)與價(jià)格戰對整個(gè)行業(yè)的周期盈利空間形成了壓制，產(chǎn)業(yè)洗牌悄然進(jìn)行。底部點(diǎn)然而，尋找新拐在此背景下，盈利瑞浦蘭鈞（00666）等少數領(lǐng)先企業(yè)卻逆勢而上，瑞浦股價(jià)從年內低點(diǎn)上漲近60%，蘭鈞引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。周期

是底部點(diǎn)什么因素導致市場(chǎng)重新評估瑞浦蘭鈞的價(jià)值？近期在香港的一次投資者推介會(huì )上，揭示了其股價(jià)強勢背后的尋找新拐深層邏輯。

逆勢增長(cháng)：“雙輪驅動(dòng)”與成本管控助力業(yè)績(jì)反轉

對于成長(cháng)型制造企業(yè)而言，盈利經(jīng)營(yíng)基本面的瑞浦顯著(zhù)改善是最可靠的上漲理由。財務(wù)數據顯示，蘭鈞公司上半年收入達到人民幣94.9億元，周期同比增長(cháng)24.9%。更重要的是盈利能力顯著(zhù)恢復：毛利同比飆升177.8%至8.29億元，毛利率從去年的3.9%躍升至8.7%。得益于卓越的成本管控和規模效應，公司凈虧損由去年同期的6.58億元大幅收窄至0.63億元，距盈虧平衡點(diǎn)僅一步之遙。

出貨量的爆發(fā)式增長(cháng)是盈利改善的關(guān)鍵。報告期內，瑞浦蘭鈞共銷(xiāo)售32.4GWh鋰電池，同比增長(cháng)100.2%。其中，儲能電池與動(dòng)力電池業(yè)務(wù)分別推動(dòng)出貨18.87GWh（同比增長(cháng)119.3%）和13.53GWh（同比增長(cháng)78.5%），均超過(guò)行業(yè)平均增速，顯示出公司的強大市場(chǎng)開(kāi)拓能力和客戶(hù)認可度。

在全球儲能電芯出貨量排名中，公司前五，戶(hù)用儲能電芯出貨量全球第一；在國內市場(chǎng)，新能源重卡電池裝機量排名全國第二。這些優(yōu)勢不僅帶來(lái)了規模效應，也為公司構建了競爭壁壘。

在近期投資者會(huì )上，管理層介紹了動(dòng)力電池與多家國內外車(chē)企的穩定合作，預計下半年將有多款暢銷(xiāo)車(chē)型上市，展現了清晰的增長(cháng)潛力。儲能業(yè)務(wù)方面，公司則與頂尖集成商深化合作，成功融入國際供應鏈，簽訂超20GWh的采購協(xié)議，市場(chǎng)競爭力得到廣泛認可。

穿越周期的核心優(yōu)勢：產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與技術(shù)創(chuàng )新

短期業(yè)績(jì)的修復是股價(jià)上漲的催化劑，而獨特的競爭優(yōu)勢和前瞻技術(shù)布局則是瑞浦蘭鈞長(cháng)遠發(fā)展的核心。瑞浦蘭鈞依托青山實(shí)業(yè)的強大產(chǎn)業(yè)背景，獲得了長(cháng)期、穩定的原材料供應優(yōu)勢，使其在價(jià)格波動(dòng)中具備更強的議價(jià)能力。

在技術(shù)創(chuàng )新方面，瑞浦蘭鈞通過(guò)“問(wèn)頂技術(shù)”提升電芯的能量密度和安全性，使產(chǎn)品在安全要求高的儲能市場(chǎng)中具備強競爭力，目前“問(wèn)頂”系列產(chǎn)品出貨量已超20GWh。半固態(tài)電池技術(shù)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性應用階段，第一代產(chǎn)品交付國際車(chē)企，第二代產(chǎn)品已進(jìn)入測試。

公司還關(guān)注“低空經(jīng)濟”，開(kāi)發(fā)出能量密度超過(guò)310Wh/kg的電芯，并與行業(yè)新興企業(yè)達成戰略合作。此外，在循環(huán)經(jīng)濟領(lǐng)域，也已獲得相應資質(zhì)，積極布局市場(chǎng)。

小結

瑞浦蘭鈞近期業(yè)績(jì)的強勁表現，源于基本面的改善、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢以及行業(yè)景氣回暖的多重推動(dòng)。上半年接近盈虧平衡的業(yè)績(jì)，標志著(zhù)公司戰略初見(jiàn)成效，盈利拐點(diǎn)或已臨近。憑借青山實(shí)業(yè)的成本優(yōu)勢，以及在技術(shù)創(chuàng )新上的持續推進(jìn)，瑞浦蘭鈞構成了在周期中求生存的核心競爭力。展望未來(lái)，隨著(zhù)儲能市場(chǎng)逐步走出價(jià)格戰，瑞浦蘭鈞的成長(cháng)空間有望進(jìn)一步擴大，盡管競爭激烈，公司已用出色的業(yè)績(jì)證明了其在新能源浪潮中的成長(cháng)潛力和長(cháng)遠價(jià)值。