黃金的宏觀(guān)降息周期表現

在歷史的降息周期中，黃金價(jià)格通常在降息過(guò)程的必看白中期觸及高點(diǎn)。例如，圖表在2007-2008年間，現貨黃金在聯(lián)邦基金利率降至約3%時(shí)達到高位。目標目標

如果美聯(lián)儲持續以每次會(huì )議降息25個(gè)基點(diǎn)，及主預計到2026年3月至4月，宏觀(guān)聯(lián)邦基金利率會(huì )再次接近3%。必看白關(guān)鍵問(wèn)題是圖表屆時(shí)的黃金高點(diǎn)是否會(huì )成為主要周期的高點(diǎn)。即便是現貨這樣，也不意味著(zhù)黃金牛市的目標目標結束，而是及主第一階段的完成，之后會(huì )進(jìn)入我們稱(chēng)為“量化寬松階段”的宏觀(guān)第二輪牛市。

油市資金面

上周，必看白隨著(zhù)美俄和平談判細節的圖表公布，投資者重新拋售原油，延續了六個(gè)多月的持倉量及價(jià)格下跌趨勢。根據洲際交易所的數據顯示，截至11月25日的一周內，對沖基金及其他資金管理者賣(mài)出了5700萬(wàn)桶布倫特原油的期貨和期權。

持倉量已從9月初的2.51億桶（2011年以來(lái)的65百分位）降至1.21億桶（第21百分位），而4月初的高峰為3.18億桶（第80百分位）。自今年初以來(lái)，持倉量與價(jià)格持續下滑，僅在6月以色列與伊朗沖突期間曾有小幅反彈。

流動(dòng)性再次預警

美聯(lián)儲最近通過(guò)隔夜回購操作向美國銀行系統注入了135億美元的流動(dòng)性，這是自2020年以來(lái)的第二大流動(dòng)性注入，規模甚至超出了互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的峰值。

分析策略

對白銀進(jìn)行基本面分析的有效方法是將其價(jià)格與黃金的中期周期水平進(jìn)行標準化，而不是直接比較黃金價(jià)格。這樣可以排除白銀價(jià)格的周期性波動(dòng)，避免混淆分析。

通過(guò)這種方式，可以清晰提取出支撐/阻力區域，并預測未來(lái)的價(jià)格目標。例如，下圖詳細標注了國際現貨白銀接下來(lái)的支撐/阻力區域、次要目標區間及突破后的主要目標區間。

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