周一，美債美元
美元維持在100.10附近，憂(yōu)收益率微跌0.09%，下滑性緊延續上周五的流動(dòng)疲軟趨勢。與此同時(shí)，縮交10年期美債收益率降至4.05%，美債美元日跌4.7個(gè)基點(diǎn)，憂(yōu)收益率觸及布林帶下軌支撐。下滑性緊受日本勞動(dòng)感恩節休市影響，流動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性供給緊張，縮交美國國債期貨成交量顯著(zhù)下降，美債美元12月合約交易量?jì)H為41萬(wàn)手，憂(yōu)收益率波動(dòng)區間收窄至113-05.5/113-10.5。下滑性緊投資者在貨幣政策信號不明與全球債市波動(dòng)加劇的流動(dòng)背景下保持謹慎。
美債收益率曲線(xiàn)平坦化影響美元
美債市場(chǎng)面臨的縮交主要矛盾在于短期利率對經(jīng)濟的敏感性與長(cháng)期財務(wù)可持續性憂(yōu)慮并存。以下兩大因素限制了美元的表現：
首先，收益率曲線(xiàn)的變化直接削弱了美元的吸引力。上周五英國5s/30s收益率利差從144bp回落形成看跌外包線(xiàn)，暗示對長(cháng)期通脹的預期可能過(guò)高。若利差回調至137bp支撐，將進(jìn)一步拖累全球長(cháng)期收益率。美國10年期收益率已跌破50日均線(xiàn)（4.103%），MACD指標顯示下跌動(dòng)能仍未消退。
其次，美聯(lián)儲政策的不確定性降低了美元的利率優(yōu)勢。盡管美聯(lián)儲官員提到“不宜過(guò)快放松政策”，市場(chǎng)更關(guān)注其縮表的變化。如若美聯(lián)儲推遲結束量化緊縮，將可能加劇美債流動(dòng)性風(fēng)險。值得注意的是，30年期美債收益率在5.47%的高位后迅速回落，5.50%成為心理阻力位，支撐位關(guān)注5.30%及5.235%缺口區域。
技術(shù)面與資金流影響美元走勢
從技術(shù)結構來(lái)看，
當前處于多空交替階段：
布林帶收斂（100.14中軌，100.43上軌，99.85下軌）顯示波動(dòng)率收縮，未來(lái)可能突破。若失守99.70（50期均線(xiàn)），可能打開(kāi)向99.50的下行空間。
MACD柱狀圖轉負（DIFF 0.1288低于DEA 0.1592），表明短期動(dòng)能轉弱，但需關(guān)注在100.00整數關(guān)口的空頭回補。
資金流方面，日本財政政策的變化引發(fā)避險情緒，但也增加了美元面臨日債聯(lián)動(dòng)性增強的復雜因素。若日本資本外流持續，可能推升美債收益率波動(dòng)，并壓制美元匯率。當前，美元穩定在1.0850附近，歐洲斯托克50指數下降0.6%并未顯著(zhù)提升美元的避險需求，市場(chǎng)更關(guān)注美國自身的利率動(dòng)態(tài)。
全球債市聯(lián)動(dòng)因素與短期風(fēng)險
英國“特拉斯時(shí)刻”的影響正在重塑美債定價(jià)邏輯。與日本類(lèi)似，美國正面臨財政擴張與中央銀行獨立性受侵的雙重挑戰：
期限溢價(jià)重估：5年期美債收益率在4.05%處受到61.8%斐波那契回撤阻力，上方缺口至4.09%形成技術(shù)壓制，突破此區可能引發(fā)收益率曲線(xiàn)陡峭化。
避險屬性的考驗：盡管美債是全球儲備貨幣，但若日本債市動(dòng)蕩持續，美債與德債的利差（最新報135bp）可能進(jìn)一步縮小，削弱美元資產(chǎn)的相對收益。
1. 美聯(lián)儲官員關(guān)于“關(guān)稅言論”的表態(tài)可能影響通脹預期，從而改變收益率曲線(xiàn)的平坦化趨勢；
2. 美國國債拍賣(mài)需求，特別是30年期的認購情況，將驗證5.30%的支撐有效性。
未來(lái)2-3日展望
預計美元將在99.70-100.50區間震蕩，突破方向取決于美債收益率曲線(xiàn)的形態(tài)變化。若10年期收益率守住4.02%布林帶下軌，美元有機會(huì )在100.00心理關(guān)口反彈；反之，若跌破4.00%，可能下探至3.91%的缺口支撐。關(guān)注以下幾點(diǎn)：
- 美國5s/30s利差能否維持在137bp支撐；
-
100.43布林帶上軌的突破意愿；
- 俄烏局勢對避險資金流的影響大小。
總體而言，美債市場(chǎng)技術(shù)性破位風(fēng)險在加劇，但美元在全球避險債券中的核心地位仍可提供支撐。在美聯(lián)儲明確政策路徑前，美元與美債的聯(lián)動(dòng)性將主導短期波動(dòng)，投資者應關(guān)注收益率曲線(xiàn)控制政策可能帶來(lái)的變盤(pán)信號。