隨著(zhù)高盛在9月舉辦的高盛Communacopia+科技大會(huì )及相關(guān)企業(yè)和行業(yè)的“長(cháng)期A(yíng)I潛力”公告，市場(chǎng)對于“是敘事否進(jìn)入AI泡沫”的討論愈發(fā)活躍。

在10月8日，框架高盛TMT研究團隊發(fā)布了一份研究報告，核心深入分析了當前AI領(lǐng)域的爭議五大核心爭議，涉及消費者和企業(yè)AI采納現狀、高盛AI支出預期、敘事電力基礎設施需求及泡沫風(fēng)險等問(wèn)題?？蚣?/p>

報告指出，核心消費者AI的爭議采納速度超出預期，ChatGPT于7月達到了每周7億的高盛活躍用戶(hù)，這一數值雖然驕人，敘事但其變現能力仍未趕上基礎設施投資增長(cháng)的框架速度。企業(yè)方面，核心盡管AI投資仍在擴大，爭議回報率依然有限，MIT的研究顯示，只有5%的公司從AI應用中獲得了可量化的財務(wù)影響。

今年，全球AI基礎設施投資達到歷史新高。預計亞馬遜、微軟、谷歌、Meta和甲骨文等五大云服務(wù)商的資本支出將達到3810億美元，同比增長(cháng)68%。高盛指出，AI工作負載的迅猛增長(cháng)將顯著(zhù)推升數據中心需求，預計到2030年全球電力需求將增加165%以上。

關(guān)于泡沫風(fēng)險，高盛表示，當前市場(chǎng)與1990年代末的相似之處確實(shí)存在，但納斯達克100指數的市盈率仍低于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的46%。相比之下，當前的IPO活動(dòng)水平顯著(zhù)低于歷史高點(diǎn)，因此市場(chǎng)大幅回調的可能性不大。

AI消費端在快速增長(cháng)，但變現依然滯后。OpenAI的ChatGPT已經(jīng)在全球范圍內占據了主導地位，使用率遠超其他平臺。高盛的分析指出，盡管企業(yè)用戶(hù)正在逐步采用AI，但只有40%的公司正式購買(mǎi)了LLM訂閱服務(wù)。

高盛預計，到2026年，將是AI變現的重要轉折點(diǎn)，廣告與電子商務(wù)的交互將促進(jìn)收入的擴大。盡管企業(yè)在內部應用上取得了一定效果，ROI的提升仍顯不足。

在基礎設施投資方面，高盛預測2025年整體支出將達到3810億美元，其中大部分投資將在下半年宣布。大量投資出現了如甲骨文與OpenAI的合作及NVIDIA對OpenAI的巨額投資。

電力需求方面，AI工作負載的快速增長(cháng)預計到2030年將使電力需求增長(cháng)165%，并需要大規模的發(fā)電能力建設。高盛還預計，電網(wǎng)投資將在2023年至2030年間達到7800億美元。

在泡沫風(fēng)險方面，盡管當前市場(chǎng)與1990年代存在一些相似性，但估值仍低于當時(shí)的水平，IPO活躍度也遠低于歷史高峰。當前的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境被認為更加嚴格，這可能會(huì )影響資金市場(chǎng)的流動(dòng)性。

本文轉載自“華爾街見(jiàn)聞”，作者：董靜；XM外匯官網(wǎng)編輯：嚴文才。