近期，美聯(lián)

美元整體走軟，儲縮報價(jià)回落至99附近。表停相較于部分風(fēng)險資產(chǎn)表現較強與債券市場(chǎng)的購利平穩，美元的率上疲軟顯得尤為明顯。分析師普遍認為，升美這不僅是元資技術(shù)調整，還是金狀對未來(lái)貨幣政策與經(jīng)濟前景的集中預期反映。

市場(chǎng)情緒的潛變變化通常首見(jiàn)于匯率。

美元的美聯(lián)下行意味著(zhù)，投資者對美元資產(chǎn)的儲縮預期回報已失去吸引力，尤其是表停在美聯(lián)儲可能采取更寬松政策的背景下，資金開(kāi)始重新評估美元的購利相對優(yōu)勢，避險需求也有所下降。率上

在這樣的升美環(huán)境中，與美聯(lián)儲政策方向相關(guān)的消息，通常會(huì )被市場(chǎng)放大解讀。美聯(lián)儲主席人選傳聞、關(guān)鍵經(jīng)濟數據變化及資金市場(chǎng)緊張程度，成為影響美元的重要因素。

哈塞特傳聞與FOMC機制：圍繞“更低利率”的博弈

特朗普已公開(kāi)表示將于2026年初提名新任美聯(lián)儲主席，并提及白宮國家經(jīng)濟委員會(huì )主任凱文·哈塞特（Kevin Hassett）作為潛在候選人。哈塞特被視為偏鴿派的經(jīng)濟學(xué)家，長(cháng)期主張降息，這一表態(tài)引起市場(chǎng)關(guān)注。

對于美元而言，這樣的預期將具有殺傷力。如若哈塞特任內推動(dòng)寬松，長(cháng)期利率可能下移，進(jìn)一步壓縮美元資產(chǎn)的相對收益，促使資金尋找收益更高或政策中性的貨幣與資產(chǎn)，加速美元走弱。

然而，分析師指出，美聯(lián)儲主席并不擁有單獨決策權，實(shí)際權力在聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）之中，由7位美聯(lián)儲理事和5位聯(lián)儲銀行行長(cháng)共同決策。因此，哈塞特的觀(guān)點(diǎn)更像是方向信號，而非絕對指令。

經(jīng)濟數據與收益率曲線(xiàn)：美元走弱的基本面依據

此外，近期的美國經(jīng)濟數據也在提供“寬松預期”的支持。盡管失業(yè)率保持低位，但就業(yè)需求放緩、招聘減弱、薪資增速減慢等跡象表明經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力不足。消費者支出也顯示出疲軟跡象，家庭消費意愿下滑。

在通脹方面，短期價(jià)格依然有上行壓力，但整體通脹風(fēng)險減弱，未達到美聯(lián)儲目標。這種經(jīng)濟放緩加上通脹壓力緩和的組合，為進(jìn)一步降息創(chuàng )造了空間，市場(chǎng)強化了對未來(lái)寬松政策的預期，這進(jìn)一步壓制了美元。

美國國債收益率曲線(xiàn)的變化也是金融市場(chǎng)反饋的直觀(guān)表現。短端收益率大幅下行，而長(cháng)端收益率變化較小，表明市場(chǎng)預計短期內政策利率將降低，而對長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)持謹慎態(tài)度。這種結構使得投資者傾向于減持美元，尋找更具成長(cháng)性或收益的替代資產(chǎn)。

在這種背景下，美元走弱不僅是“情緒波動(dòng)”，還是經(jīng)濟基本面與政策預期相互影響的結果。分析師認為，只要勞動(dòng)力市場(chǎng)和消費未顯現穩固信號，市場(chǎng)對降息的預期將難以收窄，美元的反彈缺乏動(dòng)力。

資金面緊張與政策工具預期：美元短期承壓

除了預期博弈，美元還面臨真實(shí)的資金面壓力。美聯(lián)儲已于12月1日結束資產(chǎn)負債表縮減，意味著(zhù)流動(dòng)性收回過(guò)程告一段落。這本應緩解部分資金緊張，但市場(chǎng)反應更為復雜。

近期美元資金成本上升，尤其在回購市場(chǎng)，資金利率偏緊，這可能表明市場(chǎng)存在結構變化或風(fēng)險偏好變化，部分機構對美元流動(dòng)性依賴(lài)加大?；刭徖噬仙龝r(shí)，投資者開(kāi)始猜測美聯(lián)儲是否需擴大資產(chǎn)負債表以穩定市場(chǎng)，這可能導致未來(lái)美元供給增加。

然而，更多的美元流動(dòng)性并不必然轉化為更強的匯率。相反，在降息預期與本幣利差優(yōu)勢削弱的大背景下，流動(dòng)性增加往往被視為“寬松強化”，加重美元下行壓力。資金面緊張與未來(lái)寬松預期之間的拉鋸，形成對美元的雙重壓力：當前融資成本不穩，未來(lái)可能“放水”的擔憂(yōu)。

總體來(lái)看，

美元徘徊在99附近并非偶然。美聯(lián)儲主席人選趨于鴿派、美國經(jīng)濟數據疲軟和資金市場(chǎng)緊張及潛在資產(chǎn)購買(mǎi)預期，共同制約了美元的走勢。短期內，分析師普遍認為美元仍將面臨一定的下行壓力。